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作者 | 定焦One 陈丹 30亿美元——这一数字刷新了全球AI视频赛道融资的亿美元砸历史纪录，资金精准落向了可灵AI。灵跟 7月2日，赛跑快手发布公告，亿美元砸旗下可灵AI业务主体“北京可灵”完成新一轮增资。灵跟首期融资约138亿元，赛跑后续投资方将追加约52亿元。亿美元砸若资金全额到位，灵跟本轮增资总额高达204.47亿元（约合30亿美元）。赛跑 此举直接将可灵推至全球AI视频公司估值的亿美元砸顶峰。按交易口径，灵跟可灵投后估值约180亿美元，赛跑相当于母公司快手市值的亿美元砸70%。消息刺激下，灵跟快手港股盘中一度大涨超8%。赛跑 当前，国内AI视频赛道已初步形成“字节Seedance”与“快手可灵”的双强格局；海外则有Google Veo、Runway、Synthesia等巨头在模型层与应用层各据一方。相比之下，可灵不仅率先斩获全球单笔最大融资，更在协议中锁定了明确的IPO时间表。根据条款，若2031年10月30日前未完成合资格IPO，投资人有权要求按本金加年化8%单利回购。 资本加速向头部集中，创作者的选择空间正在收窄。 多位AIGC导演向「定焦One」透露，过去他们如“逐水草而居”，根据模型效果与价格灵活切换平台；但近半年，AI视频的主要支出已高度集中于可灵、即梦等少数头部平台。 导演丁一指出，这标志着AI视频赛道的竞争主线，已从单纯的技术展示转向用户留存、付费转化、企业场景落地及收入兑现。 30亿美元不仅将可灵推向更大的资本牌桌，更按下了IPO的倒计时键。可灵需要证明的，不仅是生成高质量视频的能力，更是AI视频能否支撑起180亿美元的估值，以及能否在激烈的竞争中胜出。 01. 30亿美元，可灵换取了什么？本轮融资为可灵带来了三重核心资产：现金储备、估值坐标重构以及产业资源网络。 第一，充裕的现金流以应对高昂算力成本AI视频是典型的高投入业务。相较于文本生成，视频生成需同时处理分辨率、帧率、时长、动作一致性、人物一致性及物理效果，单次生成的算力消耗呈指数级增长。 以Sora为例，《福布斯》等机构估算其每日算力成本高达1400万至1500万美元。中金公司测算显示，Sora的推理成本约为GPT-4的2000倍。今年5月，OpenAI宣布关停Sora，侧面印证了该赛道的资金压力。 可灵的财务数据同样揭示了这一困境：
这意味着，即便可灵已是全球商业化进展最快的AI视频公司之一，仍需外部资金支撑模型训练、推理成本、用户增长及商业化扩张。30亿美元融资，首要解决的是“弹药”问题。 (图源 / 可灵AI官网截图) 第二，确立独立的估值逻辑融资不仅带来账面资金，更关键的是重塑了可灵的市场身份。它不再局限于快手内部的AI项目，而是成为一家被资本市场按独立AI技术公司重新定价的标的。
2025年，可灵AI在快手总营收占比不足1%，但估值已达快手市值的70%。若留存在集团内部，其成长空间易受主业估值框架压制。分拆融资，实质是为这项AI业务切换至一套更具弹性的估值坐标。 第三，构建多维产业联盟本轮投资方阵容极具战略深意：CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金、中信证券联合领投，阿里、百度入场，多家国家级基金及地方科创基金参与，华策影视等文娱产业资本亦加入。 这些投资方大致分为三类，分别对应可灵下一阶段的核心需求：
中金公司研报指出，这轮融资有望带来三重价值重估：AI资产独立定价打开集团估值天花板；缓解快手集团资本开支压力；引入多元战略投资者，形成技术、算力、文娱内容的生态合力。 可灵拿到的不仅是资金，更是一张嵌入算力、内容、客户和资本市场的资源网络。 02. 180亿美元，可灵的定价逻辑何在？将可灵置于AI视频赛道坐标中审视，其定价逻辑更为清晰。 2026年以来，AI视频领域融资活跃，但多数集中在2亿至3亿美元区间： 相比之下，可灵30亿美元的融资规模已超上述几家公司单轮总和，估值层级显著跃升。 一位长期关注视频生成的投资人分析，这一估值源于资本市场对AI视频头部资产的集中定价。资本押注的不是单一爆款工具，而是赛道中最稀缺的资产：头部模型能力、规模化用户基数、持续的收入流。 目前，AI视频生成赛道呈现明显的两级分化：
该投资人认为，AI视频是复杂生产需求的集合，垂直场景凭借明确付费人群有机会跑出独立公司，但其天花板相对固定。一旦底层模型能力升级或平台功能覆盖原有工作流，垂直应用价值将被压缩。同时，大型创作团队更倾向于自建工作流，而非依赖单一工具。 结论是：AI视频未必赢家通吃，但底层通用模型必然向头部集中。头部平台意味着规模化用户、稳定收入和真实生产流程的高渗透率，这是可灵180亿美元估值成立的关键前提。 竞争已进入白热化阶段： (图源 / HappyHorse官网截图) 数据印证了头部集中趋势： AIGC导演等登等噔透露，其预算在五五之间分配给可灵和Seedance。可灵胜在画面细腻度与人物皮肤质感，Seedance胜在运镜华丽与冲击力。在实际工作流中，他常将Seedance生成的优质分镜截帧，再导入可灵进行高清放大与细节优化。 丁一判断，国内可灵与即梦已形成双寡头格局，腰部玩家包括Vidu、拍我、HappyHorse等。“最终能稳坐头部的可能仅余这几家，黑马突围难度极大。” 180亿美元的估值，押注的不是可灵当下的收入，而是其成为未来视频生产平台的可能性。这基于三个长期判断： 03. AI视频是一门好生意吗？资本以180亿美元为可灵的未来定价，但也为这笔投资标注了严格的期限。 融资协议中最关键的条款是回购安排：若北京可灵未在2031年10月30日前完成合资格IPO，投资人有权要求按本金加年化8%单利回购。按全额融资测算，届时回购金额可能接近292亿元（约合43亿美元）。 这意味着，可灵获得的并非无限期陪跑资金，而是带有明确退出时间表的资本。据媒体援引交易人士消息，快手预计在未来12个月内启动可灵AI赴港上市流程。尽管可灵已证明其具备关注度、用户群和收入能力，但仍处于早期变现阶段。若无明确上市时间表，180亿美元估值将缺乏最终验证——二级市场是否接盘、投资人能否顺利退出、估值能否持续上行，均存在不确定性。 上市时间表给可灵提出了硬性要求：不能仅靠AI视频的想象力融资，必须在限定时间内，将商业故事拿到公开市场检验。 这也是可灵这场“赛跑”的复杂之处：不仅要与竞争对手赛跑，更要与自身的现金流、投资人的耐心赛跑。 收入增速快，但盈利模型待验证从收入端看，可灵进展迅速。2026年Q1收入达6.5亿元，年化收入运行率（ARR）接近5亿美元，其中约70%来自海外市场。高盛预计其ARR有望在2026年底突破10亿美元，在全球AI视频公司中位居前列。 然而，收入跑得快，不等于现金流健康，更不等于利润模型跑通。 相比文本大模型，AI视频的成本结构更重。用户每生成一段视频，平台需承担模型推理、带宽、存储、审核、客服、支付渠道分成等多重支出。视频时长越长、分辨率越高、动作越复杂，单次生成成本越高。 此外，当前AI视频产品的收入多建立在低价套餐、赠送积分、促销会员、API优惠及创作者补贴之上。头部创作者虽已养成付费习惯，但平台为争夺用户和项目，仍需通过补贴维持使用频次。 丁一透露，他每月在AI视频工具上的名义支出约1万至2万元，但扣除赠送积分后，实际花费不足1万元。 价格战不可避免，上市紧迫性加剧随着头部视频大模型能力差距缩小，价格战将成为必然趋势。丁一预测：“最终可能像美团和淘宝一样展开补贴大战，比拼谁能将算力价格压得更低。” 这也解释了可灵上市时间表的紧迫性。业内人士指出，可灵实现扭亏为盈需突破三道关卡： 按2025年约19亿元的年亏损估算，30亿美元融资足以支撑可灵进行数年高强度投入。但回购触发日正在倒计时。若至2031年10月30日，可灵既未完成合资格IPO，也未实现独立造血，将面临资金消耗与回购义务的双重压力。 融资解决的是“弹药”问题，而非自动解决“商业模式”问题。资本设定上市时间表，意在要求可灵在明确期限内证明：AI视频不仅是一个高增长赛道，更是一门能够独立造血的生意。 *题图来源于可灵AI微信公众号截图。 |