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雷递网 雷建平 7月10日 韩国半导体巨头SK海力士（SK hynix，海力股票代码：SKHY）正式在美国纳斯达克挂牌交易。士上市募此次IPO中，资亿SK海力士发行1.779亿股美国存托股份（ADS），美元发行价定为149美元，英伟应商总计募资高达265亿美元。达核这一规模不仅超越了阿里巴巴在美国的心供IPO，更刷新了外国公司在美首次公开募股（IPO）的海力历史最高纪录。 在战略投资者方面，士上市募Baillie Gifford Overseas Limited（代表其自身及关联客户）、资亿Coatue Management以及Situational Awareness Partners已分别表示，美元有意按IPO价格认购总额最高达70亿美元的英伟应商ADS。
随着市值突破万亿美元大关，达核SK海力士已成为全球半导体行业的心供标杆。作为其主要竞争对手，海力美光科技（Micron）当前股价为991.64美元，市值约1.12万亿美元。SK海力士的此次上市，被视为市场检验投资者对人工智能（AI）长期信心及行业持久性的关键试金石。 近期，受市场对AI支出增速放缓的担忧影响，芯片股在经历强劲上涨后势头有所减弱。SK海力士股价虽较两周前的历史高点回落25%，但同比去年仍暴涨600%。
继SpaceX创下IPO纪录后，SK海力士此次发行成为美国市场规模第二大的股票发行。此举不仅为SK海力士建设新工厂提供了关键资金，更使其能够直接对接全球最大的投资者群体，同时也为美国投资者参与韩国存储器市场繁荣提供了便捷通道。 财务表现强劲：Q1营收345亿美元，净利264.8亿美元
SK海力士成立于1983年2月，前身为韩国现代电子产业株式会社。经过多次重组与并购，公司逐步确立了在全球存储市场的核心地位。1986年，SK海力士通过代工模式从德州仪器等美企获取关键技术，实现64K DRAM量产；1999年收购韩国LG半导体，整合资源；2001年更名为海力士半导体，专注存储业务并进军NAND闪存领域。 2021年，SK海力士完成对英特尔NAND闪存及SSD业务的收购；2025年，发布六款DDR5与HBM4内存新品。 招股书数据显示，SK海力士近年营收与净利呈现爆发式增长： 进入2026年，增长势头未减。第一季度营收达345.1亿美元，净利润高达264.8亿美元。
在盈利能力方面，SK海力士2025年调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为401亿美元，2026年第一季度调整后EBITDA为271.3亿美元。
行业格局：HBM短缺或持续至2030年
目前，HBM（高带宽内存）及存储芯片的主要生产商为美光、三星和SK海力士。根据向SEC提交的文件，SK海力士在HBM领域占据领先地位，市场份额高达56.4%，且这三家巨头均为英伟达的核心合作伙伴。 HBM芯片是英伟达（Nvidia）和AMD等公司AI GPU处理海量数据的关键组件。随着谷歌、微软、Meta等科技巨头对先进处理器的大规模采购，HBM芯片已成为稀缺资源，价格持续走高。存储器制造商因此成为华尔街最热门的投资标的，被视为AI热潮中的“卖铲人”（基础设施供应商）。 由于新建生产设施耗时数年，目前的存储器和HBM短缺状况预计将持续至2030年。 值得注意的是，存储器行业具有显著的周期性特征。此前，部分制造商曾出现毛利率为负的情况（即亏本销售），随后通过大幅削减资本支出扭转局面，从而造就了当前的供应紧张局面。 为应对长期需求，美光在近期财报电话会议上宣布，正与客户签署长期战略协议。美光首席商务官Sumit Sadana指出，此类协议期限多为五年，远超以往通常的一年期协议，且客户需支付大额预付款以锁定产能。 SK海力士路演PPT核心内容精编
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