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7月伊始，金价反弹随着美联储加息预期显著降温，只黄金价迎来强劲反弹，金股A股二级市场黄金板块个股股价也随之回暖。月内 截至7月6日，飘红A股10只主要黄金股中，金价反弹有9只实现月内收涨。只黄其中，金股赤峰黄金（600988.SH）以20.06%的月内累计涨幅位居榜首，山金国际（000975.SZ）与西部黄金（601069.SH）分别上涨18.88%和15.18%。飘红回顾上半年，金价反弹黄金股经历了一轮深度调整，只黄10只个股中有7只曾出现超50%的金股回撤，最终6只录得下跌。月内其中，飘红山东黄金（600547.SH）最大回撤高达62.05%，上半年累计下跌40.35%，领跌整个板块。 在股价大幅反弹的背景下，赤峰黄金与山金国际分别于7月3日和5日发布了股票交易异常波动公告。两家公司均提示，近期黄金产品市场价格波动较大，预计将对经营业绩产生一定影响，且2026年半年度财务数据尚在核算中。 目前，多数黄金股的中报披露窗口尚未开启，预计要到8月底才正式亮相，当前正处于业绩真空期。 “黄金股具备显著的杠杆效应，金价上涨时业绩弹性更大，但回调时跌幅也更为剧烈。”上海一位基金经理向第一财经分析指出，尽管二季度金价环比有所回落，但上半年均价仍显著高于去年同期，龙头矿企的黄金业务确定性依然较强。在中报窗口期，核心策略应是“去伪存真”，优选资源属性纯粹、成本优势突出、业绩确定性强的标的，回避缺乏基本面支撑的单纯概念炒作个股。 超跌反弹：黄金股下半年走势展望回顾2026年上半年，黄金市场经历了一轮史诗级的震荡行情。受地缘政治紧张局势与美联储降息预期推动，国际现货黄金价格一度冲高至历史峰值。伦敦现货黄金价格从年初5598美元/盎司的高位震荡下行，截至上半年末跌破4000美元/盎司关口，回撤幅度约30%。 跟随金价的高台跳水，黄金股跌幅更深。据Wind数据显示，上半年10只黄金股中有6只收跌： 即便跌幅相对较小的个股，其回撤幅度也极为惊人： 进入7月，行情发生反转。截至7月6日，10只黄金股中9只月内翻红，且反弹力度与前期跌幅呈现明显的正相关性。上半年回撤最深的山东黄金、山金国际、招金黄金等，在7月的反弹中均表现居前。 具体来看： “科技板块高位调整，资金急需寻找新的避风港。”一位市场人士分析称，经过半年的调整，黄金股估值已回归合理区间。上周国际金价在三天内从4000美元/盎司下方拉升至4200美元/盎司上方，金价的强劲反弹催化了资金向黄金股的切换。
数据来源：第一财经据Wind统计 中报窗口期：机会与风险并存市场正等待业绩验证，即将到来的中报窗口期成为黄金股投资的关键博弈阶段。 从已披露的一季报来看，黄金龙头股业绩基数较高： 上述市场人士认为，尽管二季度金价大幅回落可能对业绩造成一定拖累，但一季度的高增长基数仍为半年报提供了缓冲。然而需警惕的是，若金价回调导致二季度业绩不及预期，板块或面临二次探底的风险。 中信证券最新研报指出，自美以伊冲突以来，金价和黄金股严重超跌。当前黄金板块2026年PE（市盈率）已降至10.3倍，具备极强的安全边际。在资源比价（市值/权益资源量）方面，中信证券分析称，当前多个标的资源比价已接近历史下限。后续在金价弱势波动情况下，黄金板块将相对抗跌；若宏观情绪边际改善，有望带来较为显著的反弹动能。 宏观面上，上周三（7月1日）发布的美国6月小非农（ADP就业数据）低于预期，当月新增就业9.8万人，创3月以来最低。此前市场担忧的美联储9月加息预期正在被修正，金价由此重回4200美元/盎司上方。 世界黄金协会在《2026年全球黄金市场年中展望》中提到，根据金价历史表现，若较当前水平继续下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的逢低买入需求。在经历年初以来的波动之后，黄金将在下半年步入关键节点，其表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。 永赢基金经理刘庭宇认为，此前市场对美联储加息预期的交易存在反应过度现象。往后看，黄金有望重新回到美元信用走弱的交易主线；黄金和黄金股的长期投资价值及逻辑未发生明显变化，前期黄金股的调整反而提升了投资性价比。 |
