7月伊始，增量资金自A股市场风格发生显著逆转。大量曾经“科技虹吸全市场资金”的涌入单一逻辑被打破，非AI板块迎来集体反弹。放飞

尤为关键的增量资金自是，周四至周五市场成交量显著放大，大量周五更是涌入飙升至3.4万亿元。这一数据明确释放了增量资金入场的放飞信号，且资金流向不再局限于AI赛道，增量资金自呈现出多点开花的大量态势。

以下为本社群深度复盘内容：

一、涌入 风格轮动：非AI板块强势崛起

本周，放飞非AI板块反弹力度强劲，增量资金自资金分流迹象明显：

• 恒生科技：上涨 4.85%
• 中概股：上涨 8.58%
• 传媒：上涨 2.33%
• 软件：上涨 2.59%
• 红利低波：上涨 0.61%
• 银行：上涨 2.68%

无论是大量增量资金还是存量资金，均已不再单一押注AI。涌入

核心逻辑：AI硬件的预期已极度丰满。即便财报超预期，股价也可能出现大跌。当预期打满后，市场仅靠情绪驱动，博弈的是“群众能有多疯狂”。

二、 关键转折：国家队清仓完毕

本周，国家队重仓ETF不仅未卖出，反而出现买入迹象，且成交额缩至地量水平。

这意味着：国家队清仓动作已基本完成。

此前我曾误判其会保留2024年前的份额，但实际清理得更为彻底。这一动作至关重要，因为压制蓝筹股的力量终于消失。

• 做趋势的资金将进场：国家队在场时，趋势资金因阻力过大而却步；现在阻力解除，趋势策略将重新生效。
• 做价值的资金策略：此类资金不愿主动拉升，更倾向于通过持续阴跌吸筹。
• AI吸血效应减弱：随着国家队退出，AI板块对传统板块的“抽血”效应大概率减弱。

事实上，7月以来盘面已显现这种逆转。港股亦重新获得增量资金，恒生科技和中概股从底部反弹约15%。

三、 资金博弈：3.4万亿背后的真相

国家队在6月底至7月初完成清仓后，市场成交量逐步放大，今日达到3.4万亿。

这一时间点引人深思：是否为长鑫IPO上市“当拉拉队”？

A股服务于融资市场的属性并非秘密，散户在其中扮演重要角色。因此，切勿将科技股视为“YYDS”（永远的神）。一旦融资完成，若缺乏后续接盘侠，股价难以持续支撑。当然，若成交额能持续突破4万亿，科技股仍有上涨空间，毕竟FOMO（错失恐惧）情绪会驱使更多投资者入场。

切记：不要低估群众的疯狂。

四、 叙事动摇：AI预期见顶与物理瓶颈

AI行情的动摇始于META出租算力等事件。虽然市场仍有人宣扬META将持续投入算力中心，但核心问题在于预期是否已透支。

当市场普遍推演三五年后的需求紧张时，短期事件已无法改变大局。在疯狂阶段，资本与媒体大肆渲染故事以吸引散户，此时看图交易优于基本面分析。

然而，任何行业均受物理世界限制，一旦遭遇瓶颈，崩盘风险剧增。潜在瓶颈包括：
* 电力供应
* 封装技术
* 资金成本
* 政策监管

目前AI板块波动率极大，昨日半导体和创业板的大阳线，今日即被大阴线反包。

警示：7月份亏损人数及金额预计将进一步扩大，尤其是那些在价值与成长之间摇摆不定的“墙头草”投资者。

五、 宏观信号：政策大招与全球复苏

近期，10年期长债利率走势异常平稳，呈直线状。

这种异常走势暗示市场在等待重大政策利好。上半年财政重点在于化债，支出相对克制，但全年支出计划必然落实。7月作为关键节点，稳增长政策随时可能落地。

此外，随着霍尔木兹海峡通航正常化，全球经济活动有望复苏。

• 过去：中东冲突导致经济减速，宽松资金涌入资本市场，AI因受冲突影响小成为避风港。
• 现在：海峡打通后，美韩AI硬件股价停止上涨，传统行业反而反弹。

A股因国家队清仓滞后，反应稍慢，但趋势正在形成。政策发力同样需要“天时”，中东局势缓和即为最佳时机。

六、 资金去向：博弈加剧，AI虹吸时代终结

尽管增量资金入场，但板块间资金争夺依然激烈。

昨日，前5%股票的成交额占比高达54%，显示FOMO情绪浓厚。

非AI板块因国家队抛售压力减轻，趋势资金蠢蠢欲动。例如，长征十号发射成功消息刺激资金流向卫星互联网板块。资金流向将高度依赖消息面，且需为后续IPO储备流动性。

结论：AI板块“虹吸一切”的时代大概率已经结束。

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