|
7月6日，机构及性东方证券发布最新计算机行业研报，模型深入剖析AI产业趋势，安全指出模型安全与可及性正成为行业焦点，日益同时国产算力技术取得重大突破，重国走应用场景正从单一的产算推理环节向高难度的训练环节延伸。 AI Coding：当前最具确定性的推理商业化赛道AI Coding（人工智能编程）被视为当前AI商业化进展最快、规模化效应最显著的训练赛道，也是机构及性各大模型厂商竞相布局的核心领域。 - 全球竞争格局：
- Anthropic：凭借强大的模型模型代码能力及Claude Code产品的快速迭代，迅速崛起为估值最高的安全模型公司。
- OpenAI：今年积极强化模型代码能力，日益推出Codex等产品，重国走旨在与Claude Code展开正面竞争。产算
- SpaceX：上市后即以600亿美元收购Cursor，推理这一巨额交易进一步凸显了AI编程业务的战略地位。
- 国内发展态势：
- 智谱AI：其GLM-5系列模型在编程能力上跻身全球第一梯队，年初以来市值表现亮眼。
- 其他巨头：DeepSeek、字节跳动等国内头部企业均将提升代码能力作为模型迭代的核心方向。
安全可控：模型成为企业级应用底座后的必然要求随着模型逐步深入企业核心业务，成为关键应用的底座，其安全性与可控性的重要性日益凸显： - 数据渗透加深：模型对企业关键数据的访问权限及核心运营流程的介入程度不断加深。
- 核心风险点：模型访问权限管理、数据安全控制以及代码生成的安全性，将成为企业选型和应用时的首要考量。
- 行业共识：Palantir CEO近期批评Anthropic、OpenAI等模型公司，强调企业应掌握自身数据与模型权重，将独有数据、洞察和知识转化为持续竞争力，并确保应用与数据安全。
在此背景下，国内多家模型厂商凭借优异的性能表现及多数保持开源的策略，正获得全球用户（包括国内企业）的广泛欢迎，模型使用频率与Token调用量持续攀升。 国产算力突破：从“推理专用”迈向“训练主力”此前，受限于性能与生态，国产算力主要应用于推理场景，而英伟达GPU在模型训练领域占据绝对主导。然而，近期美团LongCat-2.0模型的训练成功，标志着国产算力迎来重要转折点： - 技术验证：美团利用5万卡国产集群成功训练出LongCat-2.0模型。
- 能力突破：此举验证了国产芯片在底层算子适配、通信库异常处理及流水线调度能力上已达到可用标准。
- 工程意义：证明了超大规模国产算力集群在实际万亿参数模型训练中的工程可用性，为国产算力从推理向训练场景的全面普及奠定了坚实基础。
投资建议与标的梳理基于上述趋势，东方证券认为国内模型公司及算力相关企业正迎来发展机遇，建议关注以下标的： 1. 国内模型公司- 智谱（未评级）
- MINIMAX-W（未评级）
- 卓易信息（买入）：重点关注AI Coding领域的代表性企业。
2. 国产算力产业链- 海光信息（买入）
- 寒武纪（未评级）
- 沐曦股份-U（未评级）
- 中科曙光（买入）
- 禾盛新材（未评级）
3. 算力服务与运维企业国内模型份额的提升也将带动算力服务需求，建议关注：
* 润建股份（未评级）
* 协创数据（未评级）
* 宏景科技（未评级）
* 亚康股份（未评级）
* 东阳光（未评级）
* 润泽科技（未评级）
* 先河环保（未评级）
* 赛意信息（未评级）
* 申万科技（未评级）
* 盛视科技（未评级） 风险提示 |
