日本民间调查机构帝国数据库公司7日发布最新数据，日本日元今年上半年因物价上涨导致的贬值企业破产数量达到556起，创下该机构自2018年启动该项调查以来的红利最高纪录。

东京经济大学校长小川英治指出，正消日元持续贬值已难以像过去那样提振日本经济，日本日元反而进一步推高了企业经营成本，贬值其对企业经营及宏观经济的红利负面影响日益显著。

汇率跌至40年低位，正消出口红利减弱

当前，日本日元日元对美元汇率已跌至1美元兑换162日元的贬值水平，触及近40年来的红利低点。小川英治分析认为，正消随着日本制造业加速向海外转移，日本日元日元贬值对出口增长和贸易收支的贬值拉动作用已大不如前，日本传统的红利出口红利正逐渐消退。

制造业外移削弱汇率传导效应

针对日元贬值是否还能带来出口优势，小川英治进行了详细解读：

“通常所说的日元贬值带来的好处是出口会变得更加容易，由于外国人会购买更多日本产品，因此出口量会增加。此外当日元贬值达到一定程度时，（以日元计价的）出口额也会增加。不过，‘日元贬值带动出口增加’这一逻辑的前提是产品在日本国内生产，再出口到海外。”

他进一步强调：

“然而现在日本的制造业，无论是丰田还是其他制造商，都已经将工厂迁往海外，因此日本国内的汇率变动已经与这些出口的关联性越来越小。即使日元继续贬值，日本本土的出口也未必会增加。从这个意义上来说，我认为日元贬值带来的好处已经基本不存在了。”

加息空间有限，难以扭转利差劣势

对于日元持续走弱的原因，市场普遍归因于日美利差。针对备受关注的加息前景，小川英治认为，尽管日本央行仍有进一步加息的空间，但受制于经济复苏基础尚不稳固，加息的节奏和幅度都将较为克制，短期内难以明显缩小日美利差，对支撑日元汇率的作用相对有限。

小川英治解释道：

“日本央行之所以提高利率，是因为担心通货膨胀以及经济过热，因此试图通过加息来应对。但是提高利率不仅会抑制经济增长，也存在使经济降温过度，导致经济陷入不良状态的担忧。因此即使加息，也只是将利率小幅提高到0.5%或1.0%左右，而不是大幅加息。”

他总结道：

“由于加息幅度有限，日本与其他国家之间的利差不会明显扩大，或者说与美国之间的利差也不会明显缩小，因此我认为这种加息对汇率的影响并不会太大。”

来源：央视新闻客户端
责任编辑： 刘亚鹏 UN1007