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7月2日，月央亿创央行公布2026年6月各项工具流动性投放数据。行国下去在中央银行贷款方面，债买最低值常备借贷便利（SLF）净投放0亿元，幅缩中期借贷便利（MLF）净投放2000亿元，量净抵押补充贷款（PSL）净回笼500亿元；公开市场业务方面，投放7天期逆回购净投放5826亿元，年月中央国库现金管理净投放0亿元，月央亿创公开市场国债买卖净投放100亿元。行国下去 与5月500亿元的债买最低值国债净买入规模相比，6月该项操作缩减400亿元，幅缩创下2025年10月央行重启二级市场国债买卖以来的量净最低值。 宏观基本面变化与债市走势成为央行收缩国债买卖规模的投放关键因素。受中东局势缓和带动国际原油价格大幅下行，年月国内通胀预期降温，月央亿创加之二季度宏观数据出现波动，6月10年期国债收益率波动下行，均值较5月下降2个基点，降至1.73%。 东方金诚宏观首席分析师王青指出，这可能是6月央行国债买卖净投放规模维持低位的原因之一。展望未来，若10年期国债收益率跌破1.7%区间，不排除国债买卖净投放规模进一步下调，甚至再次暂停公开市场国债买卖操作的可能。 中信证券首席经济学家明明认为，在整体宽松政策加力、隔夜流动性支持创新的背景下，央行减少国债净买入，体现了其稳定流动性投放的政策意图。王青也补充道，前期市场流动性较为充裕，央行无需通过公开市场国债买卖大规模注入长期流动性，这反映了央行灵活开展各项操作，通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行的策略。 回顾6月资金面运行背景，当月银行间资金利率呈上行走势，央行同步调整主要货币政策操作：3个月期买断式逆回购回笼规模较上月收窄，6个月期买断式逆回购平作，MLF净投放增至2000亿元，确保中长期流动性整体充裕。 明明分析称，央行在此背景下创设隔夜逆回购工具并于月末投入使用，彰显了呵护银行资金跨月的意愿。由此可见，相较于5月，央行6月的宽货币呵护态度整体改善，体现了其对银行间流动性的前瞻性管控能力。 王青强调，前期央行各类流动性工具多以调减或“地量”运行为主，主要目的在于稳定资金面，防止主要市场利率过度偏离政策利率，并防范资金空转。“保持市场流动性充裕”的政策基调并未改变，这仍是当前货币政策延续支持性取向的重要发力点。 |