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2026年上半年，向新A股并购重组市场维持高位运行态势。上半据Wind数据统计，股并购重以首次披露日为基准，组活全市场近2000家上市公司披露了并购重组实质性进展，跃产业整累计交易规模突破万亿元大关。合明从行业分布来看，向新电子、上半生物医药及人工智能（AI）等领域占据交易前列，股并购重超过70%的组活并购标的聚焦于新质生产力赛道，“硬科技”成为产业整合的跃产业整核心阵地，产业链上下游协同发展的合明主线日益清晰。 强链补链：夯实新质生产力基础上半年，向新围绕新质生产力的上半战略布局显著提速，呈现出鲜明的股并购重结构性特征。 AI领域：“双向活跃”折射产业迭代需求AI板块表现出买方扩张与卖方调整并存的“双向活跃”格局，反映出该行业在快速技术迭代期对资源整合的迫切需求。数据显示，上半年涉及AI领域的并购案例约61起，其中作为并购方的案例约40起。 中航证券首席经济学家董忠云指出，AI全产业链并购交易的放量并非短期题材炒作，而是行业从“概念验证”迈向“规模化落地”的关键信号。当前，AI大模型训练与推理需求的爆发，直接拉动了光模块、高速连接器及服务器零部件的需求上行，导致上游芯片及高速光器件出现供给缺口。头部厂商通过并购锁定上游产能与技术，旨在实现供应链自主可控及降本增效；而细分赛道龙头则加速收购优质产能，推动行业集中度提升。 人形机器人：重心转向量产与软硬一体化2026年，人形机器人行业的竞争焦点转向量产交付能力。精密结构件、液压系统、伺服电机等硬件制造能力成为决定胜负的关键。以优必选控股锋龙股份等案例为代表，市场共识逐渐形成：单纯依赖算法难以构筑长期壁垒，软硬件一体化及自有制造产能才是核心护城河。 董忠云分析认为，当前AI细分赛道中小厂商众多，同质化竞争严重且盈利普遍偏弱，并购重组有助于加速行业出清。此外，部分传统制造企业通过并购AI公司实现数字化转型，构建起“传统产能+AI技术”的双增长曲线。 高端制造：内生逻辑驱动转型升级在“向新”升级过程中，高端制造业通过“强链补链”夯实发展根基。Wind数据显示，纳入统计的高端制造业并购案例超800个，交易内容涵盖专利权收购、内部资产调整等，深刻折射出制造业转型升级的内生动力。 政策红利：加速释放，重塑整合逻辑市场活跃的背后，政策面的持续优化为产业链整合提供了广阔空间。 “并购六条”与制度创新作为资本市场改革的重要举措，证监会发布的“并购六条”聚焦支持产业整合与优化资源配置。去年5月修订发布的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步放宽了审核包容性与融资渠道，包括放开未盈利硬科技标的收购、简化同业整合审核、降低储架发行配套融资门槛等，有效打开了产业链整合空间。 典型案例：深市产业并购创纪录以深市为例，“并购六条”发布以来，新增筹划并购重组超1700单，其中重大资产重组超170单，约80%为产业并购。今年一季度，深市宏桥控股以635亿元对价收购港股中国宏桥旗下核心资产宏拓实业，创下“并购六条”发布以来A股民营企业及深市企业并购规模双纪录。此次并购完成后，宏桥控股将实现从单一铝加工商向“氧化铝-电解铝-深加工”全链条国际化企业的转型。 南开大学金融学教授田利辉表示，政策红利与产业需求的共振，正驱动并购逻辑从“规模扩张”转向“价值整合”。这本质上是资本市场服务实体经济范式的转换，彰显了中国以并购重组为工具，推动产业链向高端化、国际化跃迁的路径选择。 审核效率提升：简易程序落地今年以来，交易所审核效率显著提升。沪深交易所修订发布上市公司重大资产重组审核规则，新设简易审核程序，对符合条件的发股类重组大幅简化流程、缩短时限，鼓励龙头企业通过“小步快走”做大做优做强。
董忠云评价称，从预案到过户全流程不足5个月，体现了监管对新质生产力及科技自立自强的差异化包容，为硬科技企业并购整合提供了资本市场范本。 风险提示：警惕“伪整合”与估值泡沫展望未来，在“并购六条”持续深化的背景下，A股并购重组市场将沿产业链升级与新质生产力发展主线演进，呈现更加成熟、理性与国际化的特征。中长期看，市场将进入“优胜劣汰”的深度整合期，并购重组将成为上市公司提升核心竞争力的常态化工具。 下半年关注重点
潜在风险警示尽管前景广阔，但整合过程中的风险不容忽视：
监管层需平衡创新与规范，确保并购重组真正成为产业升级的“助推器”，而非资本套利的“旋转门”。 （记者 韦夏怡）（实习生周义涵对本文亦有贡献） |