周二A股市场再度经历调整，沪指回调上证指数正式跌破4000点整数关口。缩量失守

截至7月7日收盘，点下档支上证综指下跌1.26%，沪指回调收于3990.24点；深证成指下跌1.24%，缩量失守创业板指微跌0.94%。点下档支

在ETF市场表现上，沪指回调尽管科技板块整体承压，缩量失守但半导体产业链却走出独立行情。点下档支鹏华科创半导体设备ETF、沪指回调华泰柏瑞科创半导体设备ETF、缩量失守博时大盘成长ETF以及华夏科创半导体ETF单日涨幅均超过3%。点下档支与之形成鲜明对比的沪指回调是，创新药主题ETF跌幅居前，缩量失守部分产品单日跌幅超过6%。点下档支

调整核心逻辑：海外消息面冲击与获利盘兑现

东吴基金在盘后分析中指出，隔夜海外市场的两则关键消息成为此次A股调整的主要导火索：

1. 存储板块预期差：韩国存储企业二季度业绩虽大增，但市场此前已提前消化涨价预期，导致相关标的隔夜出现大跌。
2. AI算力需求担忧：Meta宣布盘活闲置AI算力，引发市场对于全球算力采购及芯片存储需求走弱的担忧，进而导致海外科技板块集体走弱，对A股科技赛道形成情绪压制。

受外围利空影响，A股半导体、存储芯片、AI算力、光模块等科技核心赛道开盘后快速跳水。东吴基金分析认为，由于前期科技板块累计涨幅较大，正值半年报披露节点，机构集中止盈兑现；叠加解禁减持压力及场内增量资金匮乏，避险资金持续流出。市场板块轮动机制失效，恐慌情绪扩散，个股普跌，最终带动指数全天深度下行。

机构观点：结构性修复而非趋势逆转

大成基金补充指出，近期的调整更多属于交易结构层面的修复，而非科技主线逻辑的根本性逆转。此前科技方向涨幅巨大、资金高度集中，短期获利盘兑现及仓位再平衡是市场常态。尤其在海外风险偏好回落的背景下，前期强势板块往往率先承压。

“从中期视角看，科技依然是当前市场中景气度较高、边际改善较强的方向。”大成基金强调，产业趋势、业绩兑现及政策支持并未发生根本变化。随着高估值和高拥挤度带来的脆弱性得到一定释放，科技板块有望重新回归市场主线。

广发证券高级投资顾问黎衍军表示，市场整体呈现缩量特征，但科创50指数翻红，表明当前下跌并非恐慌性踩踏，而是存量资金内部高低切换的延续。总体而言，沪指跌破4000点并非趋势破位，更像是存量资金的调仓行为。短期沪指或进入3950-4150点的新震荡区间，预计年线附近将形成强支撑。

短期走势研判：需警惕缩量下跌风险

“由于本周已连续调整两天，周三不排除出现情绪面修复的可能，但若缺乏增量资金入场，预期不宜过高。”一位沪上券商投顾认为，周二调整时量能继续明显萎缩，理论上抛压正在衰减，但缩量下跌不能作为止跌信号。周三市场需走出“反包阳线”才能暂时化解向下破位的风险；即便出现反包阳，若不能进一步放量收复上方均线，后续不排除市场继续向下选择方向的可能。

长安基金认为，当前市场处于风格再平衡阶段，而非风格完全逆转。风格逆转的必要条件是宏观流动性环境变化且基本面存在较大催化。从近期宏观数据及产业进展跟踪来看，科技基本面的相对优势仍在延续，宏观流动性环境相对稳健，行业结构仅表现为再平衡而非逆转。“因此，我们对市场未来展望保持乐观预期；行业轮涨是再平衡的实现方式，应重视成长板块内部的扩散，以及资源品、券商等板块的机会。”

配置建议：科技主线不变，关注再平衡机会

1. 科技主线与顺周期并重
大成基金指出，短期不宜简单否定科技主线，但应更加重视阶段性再平衡机会。在再平衡过程中，有色、化工等顺周期方向具备相对较好的配置价值，主要逻辑在于价格修复、盈利预期改善以及低位补涨。整体来看，短期市场以波动和再平衡为主，中期主线依然是科技，尤其应重视国产算力等订单和利润能持续兑现的方向。

2. 创新药：从估值驱动转向业绩驱动
对于跌幅居前的创新药板块，万家基金指出，该板块正处于从“估值驱动”向“业绩驱动”切换的关键阶段。2025年BD（商务拓展）出海创纪录之后，市场正在重新审视这一赛道的真实价值，定价逻辑正逐步回归创新本身。展望后市，创新药板块的结构性机会依然明确。具备全球竞争力的重磅管线、能够实现自主商业化的企业，以及在ADC、双抗、小核酸、细胞与基因治疗等前沿领域有布局的公司，有望在业绩兑现和政策催化中获得持续重估。

责任编辑： 刘亚鹏 UN1007